중국땅 새외라는 곳에 조씨여관이 있었고 조씨는 언젠가는 큰 것을 잡으려고 했다. 헌데 조씨의 딸 장희는 예쁘고 마음씨 고운 여자였다. 한편 이곳에서는 경마대회로 온갖 사람이 모여들었고 바보로 가장한 여유방도 궁성의 보물을 훔쳐 달아난 왕공을 잡으러 이곳에 이른다. 또한 왕공의 보물을 가로채려는 한당과 유석, 제한매의 약혼자로 가장한 왕광재일당 사이에 싸움이 벌어지고 이틈에 여유방은 한당과 유석을 설득하여 참회시킨다. 이들의 움직임을 보고 있던 여관주인 조씨가 보물을 가로채려 한다. 이것을 눈치챈 장희는 아버지의 끝없는 욕망을 만류하나 듣지 않자 여유방에게 모든 사실을 얘기한다. 새외 나룻터에서 보물을 놔두고 싸움이 벌어져 조씨는 관운비에게 죽게 되고 제한매 일당은 일망타진된다.